国债期货市场表现 - 9月5日国债期货主力合约全线下跌 30年期跌0.89% 10年期跌0.3% 5年期跌0.15% 2年期跌0.04% [1] - 银行间利率债收益率普遍大幅上行 10年期国债活跃券250011收益率上行1.15个基点至1.765% 30年期国债活跃券2500002收益率上行1.55个基点至2.0275% [1] - 10年期国开活跃券250210收益率上行1.55个基点至1.873% [1] 利率债二级市场成交数据 - 各期限国债收益率普遍上行 2年期国债250013.IB收益率1.3925%上行1.75个基点 10年期国债250011.IB收益率1.7650%上行1.15个基点 [2] - 国开债收益率全面上行 10年期国开债250215.IB收益率1.8730%上行1.55个基点 30年期国开债210220.IB收益率2.0850%上行2.50个基点 [2] - 农发债和进出口债收益率多数上行 10年期农发债250420.IB收益率1.9250%上行1.70个基点 10年期进出口债230311.IB收益率1.9200%上行2.50个基点 [2] - 地方债收益率表现分化 5年期地方债199361.IB收益率1.8375%上行2.00个基点 但2年期地方债2305266.IB收益率1.3500%下行4.18个基点 [2] 债市调整原因分析 - 股市连续两日大幅调整后展开强劲反弹 形成股债跷跷板效应 资金从债市分流 [2] - 10年国债收益率在1.75%附近阻力明显 现券回吐日内全部涨幅转为下跌 [2] - 权益和商品市场上涨推动风险偏好提升 市场对国庆节前后利好政策出台存在预期 [3] - 十五五规划将于十月中下旬出炉 有助于延续乐观情绪 [3] 债市调整特征 - 整体上行幅度约15至20个基点 幅度小于一季度和去年四季度调整 [3] - 调整主要集中于长期利率债 短期利率债和信用债表现相对稳定 [3] - 信用利差未有显著扩张 显示信用债市场保持相对稳定 [3] 后市展望与投资策略 - 债市短期难以快速回暖 9月股债跷跷板主线或淡化 [4] - 机构行为主导下债市冲击前低动力不足 利率向上突破关键点位可能引发快速调整 [4] - 债市破局需关注货币增量政策 九月底和四季度可能迎来顺风期 [4] - 建议交易不宜追高 市场下跌后可逢低抄底 但需谨慎看待上涨空间并注意止盈 [3]