公司业绩表现 - 2024年上半年保险业务收入为186.45亿元，同比增长8.12%，但净利润由盈转亏，亏损高达5.43亿元，是银行系险企中唯一亏损的机构[2][5] - 保费收入从2014年的6.46亿元猛增至2024年的298.62亿元，但净利润波动巨大，2019年至2024年分别为0.55亿元、0.67亿元、1.34亿元、0.08亿元、0.76亿元、4.83亿元，缺乏持续内生增长动力[4] - 2024年上半年综合投资收益率为2.39%，总资产投资收益率为-0.4%，负债成本普遍高于3.5%，出现利差倒挂[7] 经营成本与风险敞口 - 赔付支出大幅增长，2023年为13.78亿元，同比增长213.67%，2024年进一步增至34.5亿元[5] - 退保金显著上升，2022年和2023年分别达到8.93亿元和7.18亿元[5] - 提取保险责任准备金持续上升，2021年达126.54亿元，2022年至2024年分别为147.18亿元、207.36亿元、278.08亿元，四年同比增长率分别为98.84%、16.31%、40.89%及34.11%[5] 渠道依赖与业务结构 - 过度依赖银保渠道，产品设计倾向于满足银行客户对“短期、简单、收益快”的需求，高费用、低价值的短期理财型产品仍占较高比重，导致新业务价值率提升缓慢[6][7] - 今年上半年，传统“老七家”寿险公司在银保渠道实现新单期交保费高达45%的快速增长，而十家银行系险企的合计新单期交保费却同比下滑14%[6] - 激烈的手续费竞争、部分产品高企的结算利率，加剧了利差损风险[7] 股东结构与资本状况 - 创始股东中航集团正在北京产权交易所挂牌转让其持有的24%股权，挂牌底价为18.15亿元，若离场将使得已拖延3年的增资进一步延迟[2][9][11] - 公司股权结构为中银投资持股51%、三星生命保险持股25%、中航集团持股24%，2022年曾公告拟增加注册资本24亿元，由三家股东按持股比例提供[9][11] - 国资委“退金令”政策要求央企原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构，2024年至少有8家保险公司的央企股东挂牌转让股权[10] 行业挑战与转型方向 - 银保合作模式面临结构性难题，监管要求趋严、预定利率下调、手续费透明化，银行网点更倾向于销售手续费更高、产品更灵活的市场化保险公司的产品[6] - 银行系险企普遍缺乏独立的投资研究体系，重大资产配置决策受股东银行影响，在利率下行环境中投资管理能力不足被放大[7] - 破局关键在于渠道定位升级，将银行网点从“产品销售终端”升级为“客户经营平台”，开发具备保障+储蓄双功能的长期期交产品，建立与银行长期对价模式[7] - 应推进渠道多元化发展，积极发展互联网保险、专业中介等渠道，加强产品创新和科技赋能，提升专业化服务能力，逐步降低对银行渠道的依赖度[8]