核心观点 - 耐克近期已建立复苏势头 股价较2021年峰值仍下跌超50% 但存在上行空间[1][6] - 公司正通过管理层调整和战略修正推动品牌复兴 但全面复苏仍处早期阶段[4][7] 财务表现 - 2025财年总收入下降10%至463亿美元 净利润暴跌44%至32亿美元[8] - 第四季度收入下降12%至111亿美元 毛利率因降价收缩440个基点至40.3%[8] - 第四季度净利润骤降86%至2.11亿美元 但6月财报后股价出现反弹[8][6] - 公司预计第一季度收入将出现中个位数下降 关税将增加10亿美元成本[9] 战略调整 - 前任CEO科技中心化战略失败 过度投资绩效营销而忽视品牌建设[2] - 批发业务被忽视导致竞争对手(Hoka、On Holding)获得市场份额[2] - 现任高管Elliott Hill重点修复合作伙伴关系并重启产品创新[4] 竞争优势 - 拥有全球最知名运动品牌标识和经典鞋款系列(空军一号、飞人乔丹)[11] - 签约运动员阵容包括乔丹、詹姆斯、C罗、克拉克和小威廉姆斯等顶级明星[10] - 在全球消费者中保持良好品牌声誉 复兴基础依然稳固[12] 增长潜力 - 净利润峰值出现在2022财年达60亿美元 当前水平为32亿美元[14] - 若能恢复至历史盈利水平 股价有望回归前期峰值[13][14] - 鞋服市场规模自2021年以来持续增长 为复苏提供有利环境[13]