全球零售行业规模 - 全球零售行业规模预计从2025年27.3万亿美元增长至2030年36.9万亿美元 [1] 零售行业竞争格局 - 零售行业是全球竞争最激烈的行业之一 [2] - 行业头部公司包括亚马逊、沃尔玛和好市多 [2] 好市多商业模式特点 - 采用独特的会员制商业模式 以奇特商品交易著称 包括1.5美元热狗套餐和黄金条等特殊商品 [3] - 拥有7960万付费会员（截至2025财年第三季度5月11日） [5] - 会员分为两个层级：4200万金星级/商业会员（年费65美元）和3760万行政级会员（年费130美元） [6] 行政会员新特权 - 自2025年6月起实施行政会员专属购物时间政策 [8][9] - 美国600多家门店每周七天为行政会员提供专属购物时段：平日和周日为上午9-10点 周六缩短为上午9-9:30 [9] - 行政会员还可享受2%消费返现（年最高1250美元）和每月150美元以上配送订单减免10美元优惠 [7] 会员结构贡献度 - 行政会员占比47%但贡献73%销售额（2025财年第三季度） [7] - 全球会员续约率超90% 美国和加拿大地区达92.7% [17] 会员费战略价值 - 会员费几乎全部转化为净利润 抵消食品饮料业务的微薄利润率 [13] - 通过批量采购降低单位成本 使公司能维持低于传统零售商的定价 [14][15] - 2024年9月1日会费上涨后付费会员数量仍保持增长 [17] 高估值支撑因素 - 公司交易于47倍前瞻市盈率 远高于零售行业平均水平 [18] - 竞争优势包括会员忠诚度和定价能力 新特权可能推动更多会员升级 [10][18]