险资高股息资产配置趋势 - 2025年以来险资举牌上市公司达30次创近年新高偏好低估值高股息特征上市公司[1] - 保险机构表示A股估值处于合理区间未来将进一步加大权益类资产配置[1] - 险资持续加大对高股息股票投资力度低利率环境下仍面临配置压力[1] 险资高股息配置规模变化 - 2025年上半年7家上市保险公司高息股配置显著增加FVOCI类别股票平均配置比例较年初提升1.3个百分点达4.2%增配规模约0.32万亿元[2] - FVTPL类别股票配置比例也出现小幅上升[2] - 增配趋势从2024年上半年显现2025年上半年延续反映险资对稳定收益资产偏好[2] 险资配置红利股核心动因 - 稳定现金收益率净投资收益率是险资投资收益中枢2023年以来利率较快下行带来压力红利股增厚股息贡献稳定净投资收益率[4] - 降低利润波动新会计准则下投资表现是利润波动主要原因资本利得是投资表现波动主要原因红利股波动性较低有利于降低投资业绩波动和利润波动[4] 高股息板块表现与估值变化 - 银行板块为代表高股息板块2025年出现加速上涨态势股价上涨导致估值提升股息率下降[5] - 截至8月底中证红利质量全收益指数年内涨13.12%同期中证红利全收益指数涨3.59%红利低波全收益指数涨6.97%[5] 红利指数收益结构差异 - 银行股贡献红利低波指数62%涨幅及中证红利指数近40%涨幅[7] - 中证红利质量指数收益结构更多元年内涨幅主要得益于传媒医药生物等成长板块驱动传媒贡献23.9%医药生物贡献19.0%有色金属贡献15.5%[7][9] 红利策略演进与产品创新 - 险资红利策略从单纯买入持有1.0阶段进入更复杂2.0阶段需在获取稳定股息和规避资本亏损间谨慎权衡[9] - 红利资产在市场波动中展现极佳韧性2025年3月起A/H市场红利风格阶段性占优具备显著绝对收益配置价值[9] - 中证红利质量ETF管理费与托管费合计仅0.20%处于全市场最低水平采用月度分红评估机制提升持有体验和资金效率[10] 指数表现对比 - 中证全指红利质量指数全收益版本自基期以来累计涨幅达502.27%显著高于同期红利低波全收益指数325.43%和中证红利全收益指数304.89%[1]