行业行情表现 - 新能源板块行情爆发 光伏50ETF（159864）大涨超4.5% 盘中涨幅一度近6% 冲击三连阳 多只成分股放量大涨超10% [1] 行业基本面状况 - 光伏行业正逐步筑底 2025年上半年核心标营收同比为-9.7% 二季度开工率与营收环比改善 [1] - 上半年归母净利润为亏损 二季度亏损幅度减小 加回减值损失计提后环比扭亏为盈 [1] - 产业链价格是主要压制因素 硅片二季度毛利率为负 [1] - 产业链价格企稳回升有望改善企业现金流压力 [1] 供给侧改革进展 - 光伏行业供给侧改革持续推进 工信部等6部门联合召开光伏产业座谈会 强调加权产业调控 遏制低价无序竞争 [1] - 行业已形成供给侧改革合力 有望带动景气度底部改善 [1] - 近期硅料企业自主减产控销 下游备货需求增加 上游公摊成本提高 [1] 价格与产能变化 - 硅料价格显著上涨 带动下游价格持续修复 后续价格有望修复至合理水平 [2] - 硅料收并购方案持续推进 [2] - 光伏作为供需失衡最严重、盈利压力最大的行业之一 近期政治高度不断提升 最先受益"反内卷"主线 [2] 政策调控方向 - "反内卷"政策主要措施从两方面演进：控制上游硅料产能自发提升下游环节价格 对下游电站设定最低采购价格保护终端利润 [2] - 市场对控制上游产能路径预期更强 若实现有效减产则产业链价格有望进一步恢复 [2] 需求端状况 - 7月光伏新增装机同环比均下降 终端需求未见明显好转 [1] - 产业链价格博弈下需关注辅材及出口链 [1]