金价走势及影响因素 - 受美联储鸽派言论及经济数据催化 隔夜金价触及3640.1美元历史新高 连续四日创新高[1] - 9月4日COMEX黄金期货价格小幅回落至3602美元 黄金ETF华夏(518850)和黄金股ETF(159562)双双走低[1] - 美联储褐皮书显示10个辖区报告温和通胀 通胀提及次数近四年低点[1] - 美国7月JOLTS职位空缺降至718.1万人 为10个月最低水平[1] - 美联储理事沃勒支持9月开始降息 未来数月多次下调[1] - 市场预期9月降息25基点概率96.6% 年内降息幅度50-75基点[1][2] - 历史降息周期中金价表现强劲 2000-2003年周期末次降息后金价上涨29.28% 2006-2008周期上涨38.22% 2018-2020周期上涨27.09%[3] 机构观点与预测 - 天风证券指出黄金行情未结束 推升金价四大因素包括美联储独立性、降息预期、关税不确定性和去美元化趋势[3] - 瑞士银行将2026年上半年金价目标上调至3700美元/盎司[4] - 美国银行预计2026年上半年金价触及4000美元/盎司[4] - 专业人士分析金价短期或有波动 但全球货币政策宽松和政治不确定性支撑中长期上涨趋势[4] 黄金产业表现 - 上游黄金开采企业2025上半年业绩高增长 紫金矿业归母净利润232.92亿元同比增长54.41% 山东黄金净利润28.08亿元同比增长106.94%[6][7] - 中金黄金净利润26.95亿元同比增长54.64% 赤峰黄金净利润11.07亿元同比增长55.79%[7] - 湖南黄金净利润6.56亿元同比增长49.66% 四川黄金净利润2.09亿元同比增长48.41%[7] - 西部黄金净利润1.54亿元同比增长131.94%[7] - 下游金饰品企业调整战略应对高金价 老铺黄金净利润22.68亿元同比增长285.76% 菜百股份净利润4.59亿元同比增长14.75%[8] - 潮宏基净利润3.31亿元同比增长44.34% 曼卡龙净利润0.77亿元同比增长35.18%[8] 投资产品表现 - 黄金ETF华夏(518850)直接追踪金价 支持T+0交易[5] - 黄金股ETF(159562)跟踪中证沪深港黄金产业股票指数[5] - 黄金股7月以来涨幅18.11% 相比细分有色指数30.29%和稀土指数72.13%存在滞涨[8] - 有色金属ETF基金(516650)近10交易日9日获净申购 累计净申购2.4亿元[11] - 黄金ETF华夏和黄金股ETF合计费率0.2%为同类最低 10万元投资年省400元成本[11] 行业前景展望 - 美联储降息周期开启后实际利率下行将利好黄金定价[10] - 全球央行购金需求提供支撑 黄金企业业绩有望维持稳健[10] - 有色金属ETF跟踪指数包含铜29.6% 铝14.4% 稀土14.0% 黄金13.5% 锂7.1%[10] - 黄金股业绩弹性及长期增长确定性有望推动估值修复[8]