加拿大股市表现 - 2025年加拿大股市（标普/多交所综合指数）涨幅超过16%，显著跑赢标普500指数不到10%的涨幅 [1] - 加拿大股市上次全年跑赢美国市场类似幅度是在2022年和2016年 [1] - 材料板块以52%的涨幅成为表现最佳板块，主要由金矿企业领涨 [1] 市场走强驱动因素 - 黄金涨势是加拿大股市走强的主要驱动力，贸易与地缘政治不确定性促使交易员涌向避险资产，推动金价创历史新高 [1] - 加拿大企业盈利显著好于预期，金融股表现强劲，该国六大银行中除一家外，上月公布的第三季度业绩均超分析师预期 [4] - 面对美国总统特朗普新关税制度引发的贸易动荡，加拿大企业展现出韧性 [4] 估值比较 - 标普500指数的“美股七巨头”今年仅上涨约11%，而2024年飙升67%，2023年暴涨107% [4] - “美股七巨头”以约35倍远期12个月市盈率交易，相比之下加拿大股票平均市盈率为18倍，标普500指数为25倍，存在巨大估值差距 [4] 人工智能投资阶段演变 - 随着人工智能进入下一发展阶段，投资者将开始关注成功应用该技术的公司股票，而非那些提供技术但估值过高的企业 [1] - 人工智能转型基于创新驱动的历史市场周期：第一阶段惠及创新企业，第二阶段则关乎技术应用者 [4] - 类比早期北美电力公用事业公司和1920年代汽车业先驱，电力给福特和通用汽车等采用创新技术的车企带来显著提升，降低了生产成本并提高投资回报 [4] 投资策略与展望 - 概率天平将向美国以外的多个市场倾斜，包括加拿大，对AI越乐观，投资组合中就应越低配科技股 [1] - 随着科技估值变得过高，投资者眼光将从提供AI技术的公司转向那些能从中获益最多的低估企业 [4] - 投资加拿大是投资者降低科技股超配仓位的一种方式，加拿大拥有强大的服务业，其中准备挖掘AI机遇的金融公司和银行占据主导 [5] - 加拿大整体表现超越美国的幅度预计将达到可观的百分比，这一趋势可能持续未来五到七年 [1][5]