央行流动性操作 - 央行9月5日开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作 期限91天 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 相当于等量续作到期逆回购 [1] - 操作目的为保持银行体系流动性充裕 应对政府债券发行及同业存单到期压力 [1] - 9月政府债券处于发行高峰期 商业银行同业存单到期量达3.5万亿元 为年内次高水平 [1] 流动性市场状况 - 当前市场流动性呈现收紧态势 受政府债券发行和存单到期压力影响 [1] - 短期资金面存在趋紧预期 但近期流动性总体平稳 [1] 未来货币政策工具预期 - 央行可能延续6月以来买断式逆回购净投放模式 9月或开展6个月期逆回购操作应对3000亿元到期规模 [2] - 9月MLF到期规模3000亿元 可能延续小幅净投放操作 央行或加量续作MLF [2] - 央行预计9月中旬第二次开展6个月期买断式逆回购 综合运用逆回购和MLF等工具调节中短期流动性 [2] - 三四季度可能实施降准 向市场投放长期流动性 优化流动性期限结构 [2] - 四季度可能恢复国债买卖 数量型货币政策工具有望进一步发力 [3] 政策效果评估 - 操作有助于稳定市场预期 保持流动性充裕 满足政府债券发行需求 [2] - 释放政策工具持续加力信号 显示货币政策延续支持性立场 [2] - 央行通过逆回购调节短期流动性 通过买断式逆回购和MLF加强中短期投放 通过降准注入长期流动性 [2]