黄金市场行情 - 黄金价格攀升至历史性水平，交易价格明确突破每盎司3500美元 [1] - 黄金现货价格年内迄今涨幅达42.16% [6] 黄金价格上涨驱动因素 - 市场普遍预期美联储将降息，降低了持有黄金等非生息资产的机会成本 [2] - 持续的经济不确定性和地缘政治紧张局势引发资金避险需求 [3] - 全球央行以创纪录水平购买黄金，将其储备从美元分散出去，为金价提供了强劲支撑 [3] 黄金矿业公司投资逻辑 - 与直接投资黄金本身相比，投资黄金矿业公司可能提供更具潜力的盈利路径 [2] - 矿业公司具有显著的固定运营成本，金价小幅上涨可导致矿商盈利能力的百分比增幅更大，这被称为运营杠杆效应 [5][6] - 数据显示，VanEck Gold Miners ETF (GDX) 股价年内上涨91.09%，涨幅超过黄金现货价格的两倍 [6] VanEck Gold Miners ETF (GDX) 产品分析 - 该ETF是行业内规模最大、流动性最强的基金之一，资产管理规模接近196.4亿美元 [4] - 基金通过持有71家不同公司的投资组合来分散单一公司的特定风险 [7] - 前十大持仓（包括Newmont Corporation、Agnico Eagle Mines和Barrick Mining等）占基金权重的65%以上 [7] - 基金的净费用率为0.51% [7] 市场情绪与交易数据 - 近期GDX的看涨期权交易量约为看跌期权交易量的两倍，表明活跃交易者普遍认为其价格仍有上涨空间 [8] - 尽管有超过24亿美元的资金押注其价格将下跌（显著的空头兴趣），但看涨期权的强劲交易量和明显偏好表明主导情绪仍为坚定看涨 [9]