就业数据表现 - 美国8月ADP就业人数增加5.4万人 低于市场普遍预测的6.5万人 较上月修正后的10.6万明显放缓[3] - 初请失业金人数升至23.7万 为2025年6月21日当周以来新高 高于前值及预期[4] - 7月JOLTS职位空缺创2020年以来最差表现 主要源于贸易战不确定性使企业管理层在招聘上陷入观望[4] 行业就业分化 - 贸易运输及公用事业领域合计净减少1.7万个岗位 教育及医疗服务减少1.2万个岗位[4] - 休闲与酒店业逆势大增5万个岗位 部分抵消其他领域损失[4] - 留任员工薪资同比上涨4.4% 跳槽者薪资增幅达7.1% 与上月持平[4] 宏观经济背景 - 今年上半年美国经济年化增速仅为1.3% 显著低于2024年的2.5%[5] - 消费者信心下滑 劳动力短缺 人工智能相关扰动共同导致就业增长放缓[4] - 经济学家预计8月官方非农新增约7.5万人 失业率或从4.2%微升至4.3%[5] 政策预期影响 - ADP数据强化美联储降息预期 9月降息概率升至97.4%[1][5] - 关税政策不确定性使企业缩减扩张计划 经济增长持续走弱[5] - 劳动力市场呈现"只出不进"特征 尽管裁员有限但招聘已放缓[4]