行业整体业绩表现 - 25家煤炭指数成分股中23家企业营收同比下降 全部25家公司归母净利润均负增长[1] - 行业四家领军企业中国神华 中煤能源 陕西煤业和兖矿能源2025年上半年合计盈利较2024年同期减少超过100亿元[1] - 25家煤炭企业2025年上半年归母净利润总和554.72亿元 较去年同期808.11亿元减少近250亿元 较2023年中期1057.54亿元减少近500亿元 利润规模几乎减半[1] 头部企业具体业绩 - 中国神华归母净利润同比下降12.03% 中煤能源下降21.28% 陕西煤业下降31.18% 兖矿能源下降38.53%[1] - 四家头部企业净利润均出现两位数同比下滑[1] - 兖矿能源遭遇销售量和销售价格双重下滑 煤炭业务销售收入同比减少近三成[2] 业绩下滑原因分析 - 煤炭价格整体持续下行 动力煤主流市场均价跌幅普遍超过20%[1] - 中国神华煤炭销售量及平均销售价格下降 售电量及平均售电价格双双下滑[2] - 陕西煤业和中煤能源煤炭售价同比大幅下降[2] 行业供需状况 - 2025年上半年全国规模以上企业原煤产量同比增加5.4% 煤炭进口量同比下降11.1%[4] - 国内煤炭供需关系宽松 港口煤炭库存量创历史新高[4] - 下游需求不景气 电厂以消耗库存为主 新增采购需求有限[4] 价格与盈利影响 - 动力煤现货价格降幅较大 长协与现货价格出现倒挂现象[4] - 利润超10亿元企业数量从去年15家锐减至今年8家[5] - 亏损企业数量由去年1家增加至5家 其中安源煤业亏损额达2.9亿元[5] 市场前景展望 - 部分分析师预期"金九银十"期间下游非电用户刚需提升 叠加备货需求释放 煤价可能止跌向上[5] - 谨慎观点认为需求端随高温结束转弱 市场缺乏利好支撑 动力煤价格短期仍将震荡回落[5] - 多家煤企对下半年市场持乐观预期 认为供需关系有望改善 煤价或在合理区间震荡运行[5]