行业规模与增长趋势 - 全国药店数量从2009年38.14万家增长至2024年68万家，15年间增长近30万家，市场规模从1531亿元持续扩张 [1] - 2024年零售药店数量首次负增长，关闭约3.9万家，2025年第一季度净减少约3000家 [1][2] - 药店密度达每万人4.6家，显著高于日本和美国水平，行业饱和程度较高 [1] 企业经营策略转变 - 头部企业老百姓2025年上半年净增门店108家，其中加盟店增305家而直营店减197家，2025年计划新开1000家门店以加盟为主 [1] - 行业从规模扩张转向收缩，上市公司明确暂停扩张，关店成为普遍策略 [1][2][7] - 资本推动的高价并购模式失效，收购价从销售额1.7倍降至30%-40%，药店资产大幅贬值 [7] 线上业务冲击与盈利压力 - 线上平台低价销售导致亏损，例如太极藿香正气液进货价14元线上售2元，三九感冒灵进货价13-14元线上售4-5元 [6] - 平台抽成和配送费占销售额15%，叠加人力租金等成本后，毛利率从20%降至7%-8% [6][7] - 线上订单占比在省会城市超20%，但三四线城市仅5%-6%，区域差异显著 [7] 行业盈利水平与结构 - 上市公司纯利润率降至1%-3%，即1亿元销售额仅对应200-600万元净利润 [8] - 2023年区域连锁药房净亏损超2000万元，2024年通过关店裁员勉强维持盈利 [6] - 行业经营者分三类：必须生存的上市公司、积极瘦身的中等连锁、准备退出的小规模经营者 [8] 行业发展驱动因素反思 - 处方外流预期未兑现，2017年资本因该预期涌入行业，但2024年技术通路成熟后处方仍未能流出 [9] - 行业过度依赖"用药赚钱"惯性思维，误将政策红利视为自身能力，未能及时调整经营结构 [9][10] - 实际关店数量远超官方数据，因资质保留政策导致"店没证在"现象，估计2024年真实关店量达官方3万家的两倍 [2] 未来行业展望 - 按国际标准国内合理药店数量应为30-40万家，当前68万家需减少至少三分之一 [3] - 预计2025年关店数量将达10万家，未来3-5年药店总数将回归40万家左右 [7] - 行业进入结构性增长阶段，需从规模驱动转向专业化服务与效率提升 [10]