中国股市估值水平 - A股自4月低点以来上涨25% H股自1月以来上涨超过35% 但涨幅仍低于历史峰值水平 [1] - 恒生指数预期市盈率为11倍 沪深300指数预期市盈率为14倍 远低于之前峰值 [1] - 市场情绪明显改善但未达到2015年水平 基金认购量低于往年 仍有进一步增配A股空间 [1] 外资流动与配置 - 境外投资者截至2025年6月末持有A股达3.07万亿元人民币 2025年上半年整体呈现净流入态势 [2] - 境外投资者有充足加仓A股空间 因中国经济复苏及企业盈利增长兑现 [2] - 港股成为国际资本再平衡优先考虑目的地 因与国际接轨程度高且汇聚众多优秀中国企业 [2] 行业投资机会 - 新质生产力企业受政策红利支持 虽处于技术创新高投入期但表现超预期 [2] - 港股市场作为中国产业与全球资本深度融合前沿阵地 是内地资本可控国际化投资首选 [2] - 中国具备稳定国内环境和大战略纵深 在经济和社会韧性方面表现突出 [2]