上市申请与融资历史 - 公司于2025年8月29日向联交所递交上市申请 国信证券（香港）担任独家保荐人 致同（香港）担任独立核数师及申报会计师[1] - 公司拟将募集资金用于提升研发能力 高性能滤波器研发 砷化镓外延结构及SOI工艺开发 潜在战略投资和收购 以及营运资金[1] - 2016年10月至2022年3月 公司完成16次股权融资 共筹集资金16.29亿元[5] 2025年3月最近一期融资由经开同芯和建湖悦湖通过增资方式入股 价款合计3.78亿元[7] 成立至今股权融资共计约20亿元 截至2025年3月最后一轮增资 公司估值约86亿元[8] 经营业绩与财务状况 - 2022-2024年营业收入逐年增长 复合年增长率高达55.1% 2022年收入10.22亿元 2023年17.17亿元 2024年24.58亿元[20] 净亏损逐年收窄 于2024年扭亏为盈 录得净利润7629.5万元[1] - 2025年上半年营业收入为7.56亿元 同比下降7.60% 净利润1331.7万元 同比下降9.75% 经营业绩出现颓势[20] - 虽自2024年起实现扭亏 但经营现金持续净流出 报告期内经营活动现金流量净额合计-6.36亿元 2022年-2.43亿元 2023年-0.26亿元 2024年-1.78亿元 2025年1-5月-1.89亿元 其中2025年上半年经营现金净流出额同比增长39.55%[20] - 截至2025年5月底 可供支配现金仅4.24亿元 银行及其他借款高达9.86亿元 面临巨额资金缺口[1][17] 资产负债率整体呈上升趋势 2022年53.59% 2023年69.32% 2024年72.05% 2025年1-5月63.62%[16] 业务与行业概况 - 公司是一家无晶圆厂半导体公司 专注于设计、开发和销售射频前端芯片 下游应用包括移动智能设备、Wi-Fi产品、智能家居及其他物联网、车载通信及卫星通信等[19] - 产品覆盖5G、4G、3G、2G、Wi-Fi、NB-IoT等多种网络标准通信制式 于2020年成为中国首家推出完全支持所有5G频段的5G射频前端解决方案的本土企业[19] - 中国射频前端芯片市场规模由2020年的229亿元增长至2024年的336亿元 复合年增长率为10.0% 预计到2029年达到530亿元[19] - 全球市场由美日企业主导 思佳讯（Skyworks）、Qorvo、博通（Broadcom）和村田制作所（Murata）四家巨头合计占据超过80%的市场份额 最近一个报告期 Skyworks营业收入296.86亿元 Qorvo 264.24亿元 Broadcom 3664.44亿元 Murata 838.76亿元[19][20] 客户与销售模式 - 产品销售主要采取经销模式 主要客户为行业内具有较强实力和较好口碑的经销商 终端客户主要为行业下游头部ODM厂商及品牌厂商[23] - 报告期内 来自五大客户的收益分别占各期间总收益的73.8%、74.2%、77.6%及79.7% 呈逐年上升趋势 来自各最大客户的收益分别占19.1%、25.6%、24.6%及25.8%[24] - 产品主要应用于中低端手机 主要终端客户为传音、联想（摩托罗拉）等非头部手机厂商 2023年应用于联想（摩托罗拉）、传音及其他的产品出货量占总出货量比重在60%以上[21][23] 公司治理与实控人情况 - 公司董事会主席、执行董事兼总经理龙华曾任国民技术项目经理、无线射频产品部产品主管及总经理 执行董事兼副总经理郭嘉帅曾任国民技术研发经理[13] - 2019年8月 龙华成为公司控股股东 2022年3月 公司为龙华及其控制的上海辛翔、上海上骧设置特别表决权股份 控制权得到进一步加强[13] 截至目前 龙华及其控制的实体合计持有3996万股A类普通股及5755万股B类普通股 约占股东大会58.56%的投票股份[15] - 龙华出于个人资金需求频繁对外转让股份 2022年7月至9月向5家机构转让股份 金额合计达9188万元 交易价格为17.14元/股[15] 2025年4月分别向建湖悦湖及嘉兴华宸转让公司股份69.89万股、306.9万股 转让金额合计5986.75万元[16] 历史上市尝试与客户资质疑虑 - 公司曾于2022年10月首次向科创板递交IPO申请 原计划募资15.22亿元 2024年9月 公司及保荐机构招商证券撤回IPO申请 上交所于次月终止IPO审核[8] - 2025年2月20日 公司再次与招商证券签署辅导协议 7月11日 招商证券披露了第二期上市辅导工作进展情况报告[10] 然而 8月即转而向联交所递交招股书 保荐机构变更为国信证券（香港）[11] - 报告期内 公司部分五大客户的注册地址存在重叠情况 出现疑似空壳公司迹象 上市辅导期及递表前夕 前述客户突击变更注册地址[2][29][33]