港股市场表现 - 2024年以来恒生指数和恒生科技指数累计上涨约50% [1] - 8月恒生指数围绕25000点震荡 [1] - 9月港股补涨动力积蓄 震荡向上慢牛行情有望延续 [5][6] 流动性环境 - 港币汇率脱离7.85弱方保证区间 金管局不再需要回笼流动性 [1] - 美元SOFR与港币HIBOR隔夜利差降至0.36% 处于正常历史区间 [1] - 香港流动性进一步大幅紧缩概率较小 [1] 基本面与盈利预期 - 恒生指数2025年EPS同比增速预期从7月初6.7%下修至8月31日2.35% [2] - 外卖市场竞争加剧和互联网利润预期下调是主因 [2] - 港股通成分股中原材料和医疗保健行业盈利预期大幅上调 [2] - 阿里巴巴中报后即时零售对互联网巨头业绩冲击将缓解 [2] 中长期展望 - A股和港股将走出超级长牛 [1][3] - 中国社会财富从避险资产向股市配置 社保保险理财积极增持 [3] - 全球资金回流港股和A股潜力巨大 [4] - AI科技军工科技创新药机器人呈现整体性突破 [3] 投资机会领域 - 互联网为代表的恒生科技指数权重股具补涨动力 [5] - 创新药行业中期景气持续 9月是布局良机 [9] - 新消费行业需关注业绩表现 [10] - 价值领域从银行向非银有色化工及出口链扩散 [10] 行情驱动因素 - 补涨动力来自恒生科技重估和全球资金配置需求 [5] - 中国AI科技持续引领国产算力链和半导体 [3] - 政策引导中长期资金入市 [3] - 中国经济高质量发展带来战略机遇 [3]