黄金价格表现 - 现货黄金首次站上3550美元/盎司 年内累计上涨逾925美元 涨幅超35% [1] - COMEX黄金盘中触及3616.9美元/盎司 创历史新高 [1] - 国内AU9999金价上涨超1% 报收809元/克 [1] - 周大福等品牌足金首饰价格达1053元/克 [1] 黄金板块市场表现 - A股和港股黄金板块年内超10只个股股价翻倍 [1] - 永赢黄金股ETF年内大涨69% [1][4] - 全市场13只商品型黄金ETF年内收益率约30% [4] - 4只股票型黄金股ETF收益率均超60% [4] - 老铺黄金和中国黄金国际年内涨幅超200% [4] - 约10只黄金股包括万国黄金 潮宏基 山东黄金等股价翻倍 [4] 价格上涨驱动因素 - 疲软经济数据强化美联储9月降息预期 [1] - 美联储独立性受损支撑金价 [1] - 杰克逊霍尔会议确认9月降息周期重启 [2] - 特朗普干预美联储人事安排 可能控制理事会4个席位 [2] - 鲍威尔鸽派表态 关注就业市场下行风险 [2] - 市场预期9月降息概率近九成 年内或有两次降息 [2] 美联储政策影响 - 特朗普意图加快降息节奏 可能推升通胀预期 [3] - 货币宽松环境下黄金作为实物货币的购买力受保障 [3] - 市场对法币信心动摇时黄金吸引力上升 [3] - 高债务与高利率背景下美国债务利息成本极高 [6] - 美债违约风险是长期灰犀牛事件 [6] 行业基本面与展望 - 中国为全球最大黄金生产和消费国 2024年消费量985吨 产量377吨 [4] - 国内头部金矿公司承担增储扩产责任 [4] - 黄金开采成本稳定 金矿公司业绩释放能力提升 [4] - 黄金珠宝商业绩拐点和产品高端化趋势显现 [4] - 美联储降息期间黄金价格历史上表现强劲 [5] - 央行购金行为中长期延续 金价有较强支撑 [5] - 黄金股有望迎来估值修复和价格提升的戴维斯双击 [5] 资金面与央行行为 - 亚洲投资者和央行推动2023年及2024年一季度金市上涨 [6] - 西方ETF资金与COMEX净多头成为当前推升金价主力 [6] - 中国央行连续第九个月增持黄金 7月末储备达7396万盎司 [6] - 全球央行美元资产占比从2000年72%降至2025年57% [6] - 黄金现为全球第二大储备资产 [6] 潜在影响因素 - 美国政府合法化稳定币可能支撑美元信用 [7] - 稳定币发展若分流黄金需求可能利空金价 [7] - 稳定币信用风险事件可能推高市场风险溢价 利好黄金 [7]