核心观点 - 公司公布2025年8月初步运营数据 显示运力增长与需求分化态势 国内需求小幅收缩而国际业务显著扩张 整体载客率同比下降但管理层对战略执行及下半年增长保持信心 [1][2][3] 运力指标 - 总可用座位里程(ASMs)达31.28亿 同比增长4.7% 其中国际ASMs大幅增长14.1%至13.32亿 国内ASMs微降1.4%至17.96亿 [2][3] - 年内累计ASMs达239.27亿 同比增长6.9% 其中国际ASMs增长8.8%至99.06亿 国内ASMs增长5.6%至140.22亿 [3] 运输需求 - 总收费乘客里程(RPMs)为26.51亿 同比增长1.9% 其中国际RPMs增长6.6%至10.3亿 国内RPMs下降0.9%至16.21亿 [2][3] - 年内累计RPMs达201.3亿 同比增长3.6% 国际与国内分别增长3.8%和3.5% [3] - 当月载客总量270万人次 其中国际旅客70.8万人次(同比增长8.7%) 国内旅客200.7万人次(同比增长2.5%) [2][3] 运营效率 - 综合载客率84.7% 同比下降2.3个百分点 其中国际载客率77.3%(同比下降5.4个百分点) 国内载客率90.3%(同比上升0.4个百分点) [2][3] - 年内累计载客率84.1% 同比下降2.7个百分点 国际与国内分别下降3.8和1.8个百分点 [3] 战略执行 - 国际业务采取最大化基础票价与辅营收入的战术导向 支持单位收益提升 [3] - 7月以来新增运力投入预计推动下半年在美国及中美洲市场的持续增长 [3] - 网络灵活性获得市场需求积极趋势支撑 现有表现符合三季度预期 [3]