核心观点 - 高盛重申阿里巴巴买入评级 看好AI驱动增长潜力 上调港股目标价至158港元 美股目标价至163美元 [1] - 阿里巴巴云业务和资本开支表现超预期 持续投资电商和云业务将推动未来增长 [1] - 公司经营能见度提升 管理层预计外卖及即时零售单位经济效益将在未来数月大幅改善 [1] 财务预测调整 - 2026财年普通股股东调整净利润预测下调9% 2027财年下调4% [1] - 2026财年EBITA预测下调11% 2027财年下调1% [1] - 2028财年盈利和EBITA预测上调2% [1] 即时零售业务 - 第二财季即时零售亏损预测从200亿元上调至310亿元 首财季亏损为110亿元 [1] - 预计第三财季每单亏损将减半 因补贴正常化和骑手效率提升 [1] - 预计阿里巴巴在外卖及即时零售市场份额将稳定于40% 美团占50% 京东占10% [1] 业务展望 - 管理层对2026财年剩余季度客户管理收入增长保持信心 [1] - 预计第二财季将是即时零售业务亏损高峰 后续季度将改善 [1] - 持续投资电商和云业务将推动公司长期增长 [1]