评级与目标价 - 加拿大丰业银行首予Energy Transfer跑赢大盘评级 目标价23美元 较周二收盘价17.7美元存在近30%上涨空间 [1] 资产与业务优势 - 公司拥有庞大且一体化的资产基础 涵盖中游价值链所有环节 形成从井口到水域的投资组合 涉足所有主要碳氢化合物流 [1] - 资产组合受益于短期和主题性需求拉动的持续盈利增长 [1] 财务与资本支出 - 2026-2028财年资本支出保持相对稳定 年均约49亿美元 支撑盈利增长并创造高于平均水平的自由现金流 [1] - 当前自由现金流收益率约为5% 预计2028财年升至约10% 显著高于同行截至8月27日约6%的平均水平 [1] 估值与并购活动 - 公司因高度活跃的并购行为及高支出意愿导致长期估值相对低估 [2] - 复杂的公司结构和资本结构进一步拖累估值 [2] - 相较同行的估值折价预计不会完全消失 但将缩窄至更合理区间 [2] 增长驱动因素 - 短期有形增长与主题性增长形成双重组合 推动公司估值折价缩窄 [1]