地方债发行规模 - 8月地方债实际发行9776亿元 高于计划公布的9408亿元 [1] - 9月计划发行地方债规模7265亿元 其中新增专项债4401亿元 [1] - 2025年以来一般债发行规模1.83万亿元 专项债发行规模5.88万亿元 [1] 存量与期限结构 - 地方债现有存量53.05万亿元 其中一般债17.1万亿元 专项债35.95万亿元 [1] - 2025年新发地方债平均期限15.49年 平均利率1.92% [3] - 新增专项债券平均期限17.76年 平均利率1.96% [3] 发行定价与市场影响 - 税收新规后发行226只地方债合计8481亿元 单只平均发行规模37.53亿元 [1] - 地方债发行利率整体上行 利差持续扩大 市场风险溢价要求提高 [3] - 特殊再融资专项债占比达5.6% [3] 区域发行特征 - 安徽省以927亿元发行规模居全国首位 广东921亿元 浙江760亿元紧随其后 [3] - 发行规模超五百亿元省份共5个 包括河北684亿元 新疆592亿元等 [3] - 宁夏 甘肃 吉林等地表现出较高票面利率水平 [3] 还本方式与发行进度 - 已完成发行1583期地方政府债券 其中122期采取分年还本 涉及金额2687.03亿元 占总规模3.50% [3] - 多数地区置换隐债专项债额度发行接近尾声 仅剩湖南 河南 贵州 湖北4地尚有余额 [4] - 置换隐债专项债年内发行进度约97% 2025年发行工作进入收官阶段 [4] 未来发行预期 - 9月地方债新发行规模或较8月略有缩小 [4] - 政府债供给维持较快节奏 特殊再融资债发行渐近尾声 [4] - 2万亿元特殊再融资债可能提前至今年发行 9月供给或进一步提速 [4]