核心观点 - 伦敦金属交易所期铜价格触及两个月最高 受美元下跌 积极经济数据及美国降息预期推动 [1] - 洋山铜溢价攀升显示中国铜进口需求增强 但LME铜库存高企暗示中国以外地区需求疲软 [4][5] - 美国制造业PMI连续六个月萎缩 但新订单分项指数回升至扩张区间 市场关注美联储会议及非农数据 [6][7] 金属价格表现 - 三个月期铜上涨96.5美元至9,980.5美元/吨 涨幅0.98% 盘中触及10,009美元为7月3日以来最高 [1][2] - 三个月期铝上涨8美元至2,619美元/吨 涨幅0.31% [2][8] - 三个月期锌上涨32.5美元至2,865美元/吨 涨幅1.15% [2][8] - 三个月期铅下跌9.5美元至1,994美元/吨 跌幅0.47% [2][9] - 三个月期镍下跌207美元至15,232美元/吨 跌幅1.34% [2][10] - 三个月期锡下跌219美元至34,733美元/吨 跌幅0.63% [2][8] 供需基本面 - 洋山铜溢价从7月8日的29美元/吨升至55美元/吨 但仍低于5月100美元/吨水平 [4] - LME现货铜较三个月期铜贴水达85美元/吨 反映近期供应宽松 [6] - LME锡库存自8月18日以来增加30%以上至2,175吨 缓解供应担忧但未改变现货升水结构 [7] 宏观经济因素 - 美元从高位回落促使基金削减铜空头仓位 [4] - 美国8月制造业PMI从48.0升至48.7 仍处于萎缩区间但略高于预期的49.0 [6] - 新订单分项指数回升至51.4 结束连续六个月萎缩态势 [7]