公司上市及财务表现 - 奥克斯电气在港交所上市 发行2.38亿股股份 超额发售3107.4万股 发行价17.42港元/股 获557.2倍认购 募集资金41.5亿港元 开盘价16.10港元 当前股价16.64港元/股 市值264.28亿港元 [2] - 募集资金50%用于智能制造及供应链升级 20%用于全球研发 20%用于销售渠道加强 [2] - 2022-2025年第一季度营业收入分别为195.28亿元、248.32亿元、297.59亿元和93.52亿元 净利润分别为14.42亿元、24.87亿元、29.10亿元和9.25亿元 保持高速增长 [2] - 2022-2025年第一季度平均售价持续走低 分别为1698元、1550元、1517元和1531元 同期销量分别为1020万台、1400万台、1710万台和550万台 [21] - 毛利率整体走低 2022-2025年第一季度分别为20.0%、20.5%、19.2%和19.8% 低于格力30%以上的水平 [21] 市场竞争格局 - 截至2025年7月 中国空调市场全渠道销量TOP5品牌依次为美的、格力、小米、海尔、奥克斯 小米以13.7%销量占比位列第三 同比增速53.9% [18] - 按2024年销量计 奥克斯是中国第四大空调公司 市场份额7.3% 第一梯队格力美的市占率超20% [21] - 公司在大众市场份额达25.7% 位居第一 [21] - 中国空调行业参与者数量已超50家 [21] 业务战略与挑战 - 采用低价策略被称为"价格屠夫" 2001年将40多款机型价格下调30% 2002年再降20% 2001-2004年中国空调内销均价从2835元跌至1600元 年均降幅17.4% [6] - 线上渠道收入占比从2011年9%快速提升至2019年突破70% 线上收入从不足5亿元飙升至数百亿元 复合增长率约90% [9] - 2017年底试点"网批模式" 渠道层级从五层压缩至三层 大幅降低渠道成本 [10] - 2022-2024年不活跃经销商数量分别为2475家、1510家及2204家 占比分别为49%、23%和30% [21] - 海外收入占总营收比例从2022年42.9%提升至2025年前三月57.1% 其中ODM业务占海外收入80% [22] 研发与专利情况 - 研发费用占比持续较低 2022-2024年基本维持在2%左右 2024年投入7.1亿元 [16] - 截至2024年9月30日 在境内外取得专利超过1.2万件 [16] - 格力累计申请专利超12万件 2024年研发投入69.0亿元 研发收入占比3.77% 美的研发投入162.3亿元 占比3.99% [16] 历史发展轨迹 - 创始人郑坚江1961年出生于浙江宁波 25岁时贷款2000元承包钟表零件厂起步 [4] - 1994年成立宁波AUX电器公司正式进军空调市场 [5] - 空调销量从2001年20万套飙升至2004年325万套 增长达15倍 [6] - 2009年与淘宝网合作 2010年陆续与京东、苏宁易购等电商合作 2011年直供京东 [9] - 2016年挂牌新三板 一年后摘牌 2018-2023年冲刺A股未果 2025年1月港股递表失效 8月通过聆讯 [24] 行业竞争动态 - 美的2019年借鉴奥克斯网批模式完成渠道改革 发动价格战 空调价格比格力低700-800元 线上市占率反超格力 [10] - 传统巨头通过子品牌布局性价比赛道 美的华凌、海尔统帅、海信科龙均定位高性价比 主攻线上和三四线城市 [11] - 小米依托生态协同与流量复用 借助数亿"米粉"基本盘 通过线上平台和线下小米之家渠道 产品注重颜值和高性价比 [18] - 美的集团明确2025年海外销售收入突破400亿美元目标 国际市占率达10% [23]