美联储政策信号与市场预期 - 纽约联储威廉姆斯与旧金山联储戴利释放宽松信号 认为利率处在“适度限制性”区间 [1] - 市场期货计价显示 9月降息25个基点的概率高企 [1] - 官员认为由关税引致的通胀压力可能是暂时的 [1] 财政压力与政治诉求 - 美国财政端背负37万亿美元债务 利息负担越来越重 [1] - 房市在高利率下承受压力 白宫希望更快降息 [1] - 特朗普的降息诉求与美联储动机存在交集但本质不同 [1] 美联储的独立性与政策目标 - 央行政策基于通胀与就业的双重目标 而非短期政治收益 [1] - 将降息变为政治忠诚度考核 代价往往是通胀预期失锚 [1] - 通过制度性人事替换改变联储多数派是可行路径 [1] 政策可信度的长期风险 - 通过“因故”解职加速人事重排短期或有效 但长期极可能自毁信用 [1] - 货币政策可信度非一日建成 通胀与资产价格锚定于对规则的预期 [1] - 规则信仰一旦破裂 修复成本往往高达一个经济周期 [1]