公司治理结构 - 实际控制人王荣正、陆燕云夫妻合计控制公司91.66%股份表决权 拥有绝对话语权[3] - 2023年7月王荣正与兄妹签署《一致行动协议》进一步强化控制权[3] - 王荣正担任董事长兼总经理 存在实际控制人不当控制风险[6] 股权融资与对赌协议 - 2022年8月实施差异化股权激励 员工入股价格5元/注册资本 实际控制人入股价格8元/注册资本[6][8] - 同月第二次增资引入外部投资者 入股价格22.22元/注册资本 投前估值35亿元 市盈率16.2倍[6][8] - 存在股权回购条款 若2026年12月31日前未完成上市 投资者可要求王荣正回购股份[9] IPO募资计划 - 拟公开发行不超过12,000万股 募集资金149,784.26万元[10] - 募资较首版招股书缩水5.5亿元 取消补充流动资金项目[12] - 144,840.50万元用于风电核心装备产业化项目 4,943.76万元用于研发中心建设[10][12] 产能与扩张 - 最近三年机械加工产能利用率持续下滑 从93.33%降至85.05%[13][14] - 募投项目将新增15万吨风电零部件加工能力 当前产能为103,036.91吨[13] - 上交所问询新增产能必要性及消化能力[15] 研发投入 - 2024年研发费用4,700.32万元 研发费用率4.92% 低于行业均值4.97%[15][16] - 研发人员109人占比7.54% 其中大专以下学历64人占比4.43%[16][17] - 研发费用以职工薪酬(45.38%)和材料费(31.82%)为主[15] 财务表现 - 2022-2024年收入波动明显 分别为9.42亿元、9.08亿元、9.55亿元[18] - 净利润连续三年下降 从1.84亿元降至1.42亿元 累计降幅达22.8%[18] - 2024年净利率14.87%远超同行 日月股份7.1% 宏德股份3.26%[19] - 2022年突击分红3.5亿元 当年净利润仅1.84亿元[17] 客户集中度 - 前五大客户销售占比超97% 南高齿集团为第一大客户占比60.02%[20][21] - 2024年对南高齿集团销售额5.63亿元 应收账款余额1.23亿元占比45.38%[21][23] - 2024年上半年对南高齿销售额占比降至43.17%[21][22] 应收账款 - 应收账款持续攀升 从1.86亿元增至2.57亿元 周转率从4.56%降至4%[22] - 2024年应收账款坏账准备1,355.77万元 南高齿集团坏账准备614.22万元[22][23] - 前五大客户应收账款占比94.58%[23] 近期业绩 - 2024年上半年营业收入5.8亿元 同比增长36.67%[19] - 上半年净利润0.95亿元 同比增长52.99%[19] - 业绩回暖因大兆瓦产品竞争优势及原材料价格下降[19]