财务表现 - 上半年净利润同比下降4%至56亿元人民币 次季利润同比下滑11% [1] - 派发中期息0.358元 派息比率55% 与去年全年比率持平 [1] - 2025至2027年盈利预测下调1%至4% [1] 业绩驱动因素 - 分销费用高过预期及重组成本逐步确认导致利润下滑 [1] - 凯傲集团重组成本已计提75至82% 盈利进入恢复阶段 [1] 业务前景 - 重型卡车市场复苏由替代需求带动 [1] - 数据中心用发动机业务呈现爆发性增长 [1] 投资评级 - 港股目标价由18港元升至19.5港元 A股目标价由18.7元升至19.9元人民币 [1] - 维持买入评级 持续看好集团成长前景 [1]