行业表现 - 2025年上半年实体药店行业整体业绩承压 收入同比增长0.10% 归母净利润同比增长0.88% 增速放缓 [1] - 行业承压原因包括居民购买力下滑 药店行业竞争加剧 医保个人账户管理趋严 药品集采等政策影响 [1] - 行业出清和降本增效效果明显 行业发展质量提升 [1] 股价表现 - 年初至2025年8月31日医药生物(申万)实现25.50%涨幅 跑赢沪深300指数11.22个百分点 在31个行业中排名第9 [1] - 实体药店指数上涨4.86% 实体药店上市公司股价表现分化较大 [1] 发展趋势 - 门店优化和降本增效是提升药店市场竞争力的关键要素 [2] - 国内处方药院外市场占比较低 相比日美有较大增长空间 [2] - 老龄化趋势下院外市场有望持续扩容 [2] - 大型连锁药店布局双通道 DTP药房 门诊统筹资质落地 积极承接处方外流 [2] 竞争格局 - 监管趋严和价格透明度提高趋势下 合规运营 精细管理 选品和服务能力更强的大型连锁药店将凸显优势 [2] - 行业正处于供给侧出清阶段 低效门店关闭 龙头药店市占率提升 行业集中度提高是大趋势 [2] - 数字化和智能化助力下 实体药店经营效率有望进一步提升 [2] 投资关注点 - 建议关注门店优化 降本增效 供应链优化 产品结构优化等方面表现领先的龙头企业 [2]