美联储降息预期 - 预计美联储将从9月开始连续四次会议降息 累计降息幅度达100个基点 [1] - 降息理由包括通胀水平维持在目标区间附近且劳动力市场风险升温 [1] - 7月核心PCE同比小幅升至2.9% 整体PCE同比稳定在2.6% 均符合市场预期 [1] - 能源价格回落与商品通胀稳定抵消服务成本黏性较强的影响 住房通胀放缓助力抑制整体物价涨幅 [1] 就业市场风险 - 当前更大风险集中在就业市场 尽管失业率仍处于低位但近期多项指标显示就业需求趋软 [1] - 美联储官员预计失业率将在年底前升至自然率以上并在2027年之前保持高位 [1] - 美联储主席鲍威尔警告称若裁员潮加剧就业市场状况可能会迅速恶化 [1] 美联储政策立场转变 - 7月会议上出现两票支持降息的反对票 这是30多年来美联储理事首次在利率决策上出现此类分歧 [2] - 鲍威尔 副主席威廉姆斯以及理事沃勒在近期讲话中均释放出更鸽派的信号 [2] - 沃勒明确支持9月降息 并表示若就业市场数据进一步走弱不排除更大幅度降息的可能性 [2] 降息周期启动条件 - 通胀接近目标水平 经济增长虽具韧性但有所放缓 政策制定者对就业风险的关注度日益提升 [2] - 7月温和的个人消费支出数据 就业需求走弱以及美联储官员日趋鸽派的表态表明FOMC已准备好采取降息行动 [1]