人民币汇率走强 - 美元对离岸人民币上周跌破7.15关口，收盘报7.1222，并一度报7.13附近 [1] - 人民币中间价创下年内新低，8月28日报7.1063，为自2024年10月21日以来最强，8月29日继续升值至7.1030 [1][6] - 近一周以来，人民币对美元已升值约0.9%，按贸易加权口径（CFETS）也升值约0.8% [6] 汇率走强驱动因素：资本流入 - 国际对冲基金正越来越多地买入中国股票，这类资金流入进一步支撑了人民币 [1] - 外资买入中国股市助推汇率，资本项下的资金流入现利好 [2] - 人民币汇率从8月初的约7.2逐渐升值至7.13 [3] 汇率走强驱动因素：经常账户 - 中国出口商7月净结汇率升至2024年10月以来最高，为人民币提供了直接支撑 [1][5] - 7月单月出口商结汇率从46.1%大幅升至54.9%，创2024年9月以来新高，显示出口商加大美元抛售力度 [4] - 港股分红高峰已过，人民币面临的资金流出压力减弱 [4] 汇率走强驱动因素：政策与外部环境 - 中国央行在人民币管理上展现出相对强硬的态度，近阶段逆周期因子仍接近200300点以调强中间价 [6] - 中美贸易摩擦持续休兵则降低了风险，有助于稳定市场情绪 [1][5] - 美联储降息周期预计从9月开始，目前利率市场计价的9月降息概率为85%左右，将会收窄中美利差，进一步推动美元对人民币走贬 [1][4][5] 机构观点与汇率展望 - 高盛预计，未来12个月美元对离岸人民币将逐步下行至7.1，年底前或至7.0 [5] - 瑞银预计美元/人民币明年或将跌破7大关，并预计至2026年9月底达到6.95 [5] - 巴克莱表示，目前倾向于做多CFETS一篮子指数，即人民币可能对一篮子货币走升 [7] 中国股市表现 - 政府推动“反内卷”提振了投资者对股市的信心，MSCI中国指数创下三年来高点 [1][5] - 在上证综指突破3800点后，成交量居高不下，8月27日A股市场总交易量为3万亿元，较7月的日均交易量1.6万亿元高出87% [2] - 科技股成为牛市旗手，寒武纪半年报收入暴增43倍、首度实现半年度盈利，8月28日股价收盘报1587.91元，再创历史新高，单月涨幅达134% [2] 股市上涨的支撑因素 - 高盛认为，中国股市估值处于中等水平，高个位数盈利增长趋势，加之A股散户风险偏好仅略高于中性区域，各类投资者的基金持仓远未过度上升，以及资产重新配置流向股票的潜力强劲，上升趋势仍有支撑 [3] - 野村证券近期提及，中国股市的这轮牛市并非全然是“水牛”，AI、创新药等方面都出现了更积极的迹象 [3] - 施罗德基金认为，新消费、出口等表现良好，中国企业竞争力强，在全球市场有优势，同时股市好转可能带动消费回升，强化股市趋势 [3]