全球宏观经济趋势 - 全球多地区央行处于宽松周期中后期 始于2024年 利率变动将逐步传导至实体经济 未来几个季度显著提振内需 [2] - 欧盟特别是德国正摆脱财政保守主义 2026年联邦预算提案通过 投资和国防开支增加将推动欧元区最大经济体GDP增长 2027-28年平均达1.5% [7] - 印度将成为2025-29年全球增长最快主要经济体 营商环境在国家与邦层面持续改善 [14] 中国政策转向 - 政策制定者侧重刺激私人消费 区别于基础设施建设主导的财政刺激方式 目前仍属小幅调整 [10] - 房地产行业持续调整对家庭资产负债表造成压力 消费者保持谨慎 消费主导的刺激计划成为上行风险 [10] - 政策关注企业间"内卷"现象 打击地方政府补贴和拖欠供应商款项行为 但不会重演2015年重工业定量生产限制模式 [10] 技术驱动增长 - 人工智能基础设施资本支出成为美国经济增长关键支柱 同时推动中东和亚洲地区资本支出与建筑业发展 [11] - 半导体需求旺盛支撑主要生产地出口 中国台湾地区上一季度经济增长达8% 投资上行周期预计持续数年 [11] - 技术民族主义影响各国政策 但技术变革自有发展规律 政策制定者阻挡能力有限 [14] 区域增长预期 - 越南2003-24年平均增长4.8% 2029年预计达6.3% [15] - 塞尔维亚2003-24年平均增长4.8% 2029年预计达6.5% [15] - 罗马尼亚2003-24年平均增长5.7% 2029年预计达7.0% [15] - 波兰2003-24年平均增长6.6% 2029年预计达7.7% [15] - 沙特阿拉伯2003-24年平均增长5.7% 2029年预计达7.5% [15] - 印度2003-24年平均增长5.3% 2029年预计达6.5% [15]