全球大类资产表现 - 全球主要股指中创业板指上涨7.74% 科创50上涨7.49% 深证成指上涨4.36% [2] - A股领涨行业为通信(12.38%) 有色金属(7.16%) 电子(6.28%) 领跌行业为纺织服饰(-2.87%) 煤炭(-2.76%) 银行(-2.13%) [2] - 商品市场COMEX白银上涨4.34% COMEX黄金上涨2.86% COMEX铜上涨2.83% 原油价格反弹 NYMEX WTI上涨0.55% [2] - 外汇市场美元指数走高0.13% 美元兑离岸人民币下跌0.68% 澳元兑美元上涨0.75% [2] - 债券市场美债收益率持续下行 美国10年期国债期货上涨0.32% 中国10年期国债期货上涨0.14% [2] A股市场表现 - 创业板指涨幅达7.74% 市场延续向上趋势 沪指破新高 成交额维持高位 [3] - 市场小盘成长更具弹性 通信电子演绎极致 消费抬头红利弱势 [3] - 中债收益率曲线短端下移长端上移 呈"熊陡"特征 后半周股债翘板效应持续扰动 [3] 行业表现分析 - 通信板块周度上涨12.4% 30日涨幅38.2% 今年以来涨幅62.9% 位居行业榜首 [4] - 有色金属板块周度上涨7.2% 30日涨幅21.1% 今年以来涨幅48.5% [4] - 电子板块周度上涨6.3% 30日涨幅29.9% 今年以来涨幅38.3% [4] - 申万一级31个行业半数上涨 纺织服饰(-2.9%) 煤炭(-2.8%) 银行(-2.1%)表现落后 [4] 通信与有色金属行业驱动因素 - 通信行业上涨动因在于业绩驱动 AI景气度处于上升通道 估值处于低位区域 [5] - 国务院发布《关于深入实施"人工智能"行动的意见》政策支持力度加大 [5] - 有色金属板块受益于基本金属宏观情绪向好 铜铝价格重心上移 美联储降息预期利好金价 [5] - 《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》发布 供给端加速优化 [5] 市场策略观点 - "一九行情"持续演绎不利于牛市氛围延续 国内算力行情主要是海外行情的扩散 [6] - 中期市场观点认为时间已是牛市朋友 26年中基本面周期性改善+增量资金正循环可能启动 [6] - 维持25Q4好于25Q3 2026年会更好的判断 新结构主线形成窗口期在26年春季之后 [6] 新景气方向展望 - 国内科技和反内卷是后续结构主线重要来源 国内AI决定性进步还需等待时间 [7] - 9月关注特斯拉机器人验证 化工高开工率+出口订单恢复性增长带来的投资机会 [7] - 港股互联网季报验证 外卖行业竞争影响边界趋于明确 阿里财报云计算+国产芯片有亮点 [7] 宏观经济政策动态 - 国常会研究在全国部分地区实施要素市场化配置综合改革试点工作 [8] - 8月PMI为49.4% 比上月上升0.1个百分点 非制造业商务活动指数50.3% 综合PMI产出指数50.5% [8] - 商务部就美国撤销三星等三家在华半导体企业"经验证最终用户"授权表示反对 [8] 金融资本动态 - 证监会主席吴清强调持续巩固资本市场回稳向好势头 深化投融资综合改革 [9] - 外资全线加仓中国资产 AI大浪潮下算力概念股站上风口 多只股票归母净利润同比增长超10倍 [9] - 社保基金现身568家上市公司 总持股市值1650.68亿元 三一重工持仓市值30.77亿元 [10] - 中央汇金上半年大举加仓股票ETF 持仓规模达6677.45亿元 [10] 产业经济重要事件 - 美国撤销三星、SK海力士、英特尔在华VEU豁免 存储国产化窗口期再度打开 [10] - 华为轮值董事长表示互联网头部应用已适配鸿蒙 鸿蒙生态基本好用 [11] - 前8月TOP100企业拿地总额6056亿元 同比增长28% 长三角位居城市群拿地金额之首 [12] - 广州暂停汽车"置换更新"补贴政策 自2025年8月30日零时起实施 [12] 全球市场动态 - 美上诉法院裁定特朗普政府大部分全球关税政策非法 加征关税措施可维持到10月14日 [13] - 美国撤销6.79亿美元海上风电项目资金 美股与欧洲风电板块全线重挫 [13] - 美联储释放强烈降息信号 市场押注9月降息25个基点概率为86.9% [13]