美联储降息预期分析 - 美联储理事沃勒支持9月份降息25个基点 并预计未来3至6个月将继续降息 除非8月就业数据显著恶化且通胀受控[1] - 多位美联储官员释放鸽派信号 纽约联储主席威廉姆斯认为适当时机下调利率合适 旧金山联储主席戴利表示可能很快开始降息[1] - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会暗示未来数月可能降息 指出通胀风险偏向上行但就业下行风险上升 货币政策立场需要调整[1] 政策立场转向评估 - 鲍威尔对劳动力市场的关注转向下行风险 认为短期就业下行风险大于通胀上行风险 需要调整政策立场[2] - 相比7月FOMC会议 鲍威尔政策基调转向中性偏鸽 强调在滞胀风险中取得平衡 政策利率处于限制性区域需向宽松方向调整[3] - 市场押注9月降息25基点概率达86.4% 较一月前37.7%大幅提高 不降息概率为13.6%[3] 关键数据监测时点 - 美联储9月货币政策会议结果将于9月17日公布 关键数据包括9月5日发布的8月非农就业人口变动和失业率 以及9月11日发布的8月CPI数据[2] - 9月降息预期落地风险取决于9月5日非农就业报告和9月11日通胀数据 年内第二次降息主要矛盾依然是失业率而非通胀[3] 降息条件与路径预测 - 若8月失业率维持在4.2%至4.3%低位且通胀仅弱反弹 降息必要性不高 若通胀超预期反弹甚至可能不降息[4] - 9月降息是基准假设 但若在非必要条件下降息 12月降息概率或阶段性下降 年内两次降息仍是基准假设 不排除连续两次降息可能性[4]