核心观点 - 公司最新季度财报显示收入增长加速且订单积压创新高 推动股价单日大涨20% [3] - 公司通过数据云平台整合多云计算环境数据碎片化问题 并在人工智能领域占据有利位置 [1][2] - 尽管业务表现强劲 但高估值和持续亏损可能限制短期上涨空间 [14][12][17] 财务表现 - 第二季度产品收入达10.9亿美元 远超管理层10.4亿美元指引目标 同比增长32% 较第一季度26%增速明显加快 [9] - 净收入留存率达125% 显示客户支出较去年同期增长25% [10] - 剩余履约义务(RPO)同比增长33%至69亿美元 创历史新高 [11] - 按GAAP准则计算 第二季度净亏损2.98亿美元 上半年累计净亏损达7.28亿美元 已超过2025财年13亿美元亏损额的一半 [12] - 非GAAP准则下实现盈利1.29亿美元 较去年同期翻倍增长 [13] 人工智能产品发展 - 推出Cortex AI平台 提供OpenAI的GPT-5等行业顶级大语言模型 支持企业将内部数据接入模型开发AI软件 [5] - 配备Document AI工具 可从合同和发票等非结构化数据源提取训练数据 [6] - 开发Cortex Agents系统 可训练完成自主任务 如分析销售对话记录以识别增收机会 [6] - 正在公测的Snowflake Intelligence平台支持自然语言数据查询 使非技术人员也能快速解析海量信息 [7] - 在12,062家总客户中 超过6,100家每周至少使用一项AI产品 [8] 行业竞争与估值 - 公司市销率达20.8倍 创一年新高 显著高于主要云服务提供商 [14] - 虽与微软、亚马逊和Alphabet等多元业务公司不完全可比 但20倍市销率对任何股票都属高估值水平 [16] - 需要5年或更长期持有才可能获得正回报 [17] 经营风险 - 股票薪酬支出在第二季度达4.36亿美元 虽为非现金费用 但会稀释现有股东权益 [13] - 持续亏损规模较大 GAAP准则下亏损持续扩大 [12]