产业债主体盈利概况 - 153家产业债发债主体披露2025年半年报 其中117家盈利 36家亏损 合计营收超2.6万亿元 合计净利润1553.93亿元 [1] - 77家公司净利润同比增加 76家公司同比下降 盈利企业占比约78% [1] - 营业收入和净利润绝对规模均同比下降约3% [1] 头部盈利企业表现 - 29家产业债主体净利润超10亿元 宁德时代净利润304.85亿元（同比+33.33%） 国家管网185.35亿元（同比+7.95%） 牧原股份105.30亿元（同比+1169.77%） [1][2] - 净利润TOP10企业中 牧原股份净利润增幅达1169.77% 华能国际净利润92.62亿元（同比+24.26%） 洛阳钼业净利润86.71亿元（同比+60.07%） [2] - 中国中车净利润72.46亿元（同比+72.48%） 雅砻江水电净利润49.16亿元（同比+11.66%） [2] 亏损企业情况 - 仅1家主体净亏损超10亿元 通威股份净亏损49.55亿元（同比-58.35%） 天山股份亏损9.22亿元 赣锋锂业亏损5.31亿元 [4][5] - 净亏损TOP10企业中 重庆建工净利润降幅达1221.41% 中国华信净亏损3.53亿元（同比-51.88%） 科大讯飞净亏损2.39亿元（同比+40.37%） [5] 盈利变动幅度分析 - 27家公司净利润增幅超50% 翰宇药业增幅1504.30% 步步高增幅357.71% [7] - 湖南华侨城净利润降幅3347.08% 西部建设降幅1810.39% [7] 行业盈利分化特征 - 煤炭行业盈利降幅显著 受煤炭价格大幅下跌影响 [7] - 互联网 轻工制造 交运服务及医药等行业盈利出现不同程度收缩 [7] - 食品农业板块在牧原等龙头企业成本压降驱动下盈利改善幅度居前 [7] - 有色金属行业盈利能力延续升势 [7] 产业债发行市场表现 - 2025上半年产业债发行规模4.12万亿元 同比增长12.27% 净融资12081.16亿元 同比增加2202.98亿元 [8] - 科技创新债券发行6905.01亿元 同比增长43.21% [8] - 公用事业和综合行业发行增幅明显 石油石化行业发行大幅增长98.61% [8] - 发行人区域集中分布于北京 广东 上海 山东 浙江和江苏 六地发行规模同比均增长 [8] 盈利趋势与政策影响 - 产业债发行人整体盈利能力呈现弱修复态势 净利润同比改善发行人逐季增多 [8] - 净利润增幅在0-20%区间发行人增加至近三成 盈利稳定性持续上升 [8] - 民企产业债融资进入政策驱动型顺风阶段 审核提速 产品创新与增信机制优化提升供给量 [8] - 市场震荡时可适当对央国企拉长久期配置 加强优质民企中短久期品种发掘 [9]