上市进程异常 - 公司IPO辅导期长达22个月 远超行业常规3-6个月标准 [4] - 深交所受理时间推迟至2025年6月底 辅导机构中信证券指出加盟商违规销售、虚假宣传及供应链监管漏洞是主要原因 [5] - 辅导期间创始人解勇现身上海家化前十大股东名单 虽澄清为个人投资但仍引发同业竞争猜测 [4] 品牌宣传违规 - 品牌以"国礼"名义进行虚假宣传 声称产品赠予乌克兰总理、澳大利亚前总理等外国政要 后改口称为董事长个人行为 [5] - 四川达州渠县加盟店因虚假"国礼"宣传被处以5000元罚款 律师指出此类行为涉嫌违反广告法最高可处广告费用10倍罚款 [6] - 广州海珠区门店宣传口径存在明显矛盾 品牌宣传一致性存疑 [6] 产品质量问题 - 2022年"紫灵芝多效驻颜洁面乳"被检测出菌落总数超标21倍 涉事批次产品被责令下架但通报后数日仍流通于电商平台 [6] - 2023年湖北赤壁加盟店因销售违规添加美白成分"377"的普通化妆品被处罚没9.1万元 [6] 加盟店管理混乱 - 超70%门店为加盟店 报告期内累计收到16张行政处罚单涉及虚假宣传、供应链监管不力、卫生许可缺失等问题 [7] - 截至2025年5月31日 仍有32家子公司及直营门店未取得卫生许可证 [7] - 加盟店服务质量参差不齐 消费者反映护理过程中遭遇频繁推销高价套盒产品 体验感大打折扣 [7] 财务表现异常 - 2022-2024年营收分别为21.17亿元、21.50亿元和21.55亿元 增长率仅1.6%和0.22%远低于行业平均水平 [9] - 2024年进行两次大规模分红总额达1.8亿元 实控人解勇通过79.14%控股比例独得1.42亿元 [9] - 现金分红占当期净利润41.5% 远超同行业IPO前水平 [10] 资金运作矛盾 - 账上现金2.39亿元并持有8.24亿元理财产品 资金充裕仍进行高额分红 [10] - 计划通过IPO募资9.98亿元 其中5.26亿元用于营销及品牌建设 2.62亿元用于总部及研发中心建设 [9] - 销售费用高达7.43亿元 是研发支出10倍以上 呈现重营销轻研发特征 [10]