公司业绩表现 - 上半年归母净利润4.72亿元 同比增长50358.8% [1] - 上半年总营收225.83亿元 同比增长106.89% [1] - 量贩零食业务营收223.45亿元 同比增长109.33% 占总营收99% [2] - 2023年营收93亿元 同比增长1592% 2024年营收323亿元 同比增长247.86% [2] - 2023年和2024年股价涨幅分别超200%和100% 今年以来股价涨幅超170% [7] 业务转型与扩张 - 2022年8月创立量贩零食品牌"陆小馋" 通过合资收购整合来优品、好想来、吖滴吖滴、老婆大人等区域品牌 [1] - 2023年将四大品牌统一合并为"好想来品牌零食" [1] - 量贩零食门店规模突破1.5万家 达15365家 [2][4] - 从食用菌业务转型量贩零食三年实现业绩狂飙 [2] 盈利能力分析 - 毛利率呈现先降后升趋势：2022年14.4%→2023年9.52%→2024年10.86%→2025年上半年11.49% [2] - 通过集中采购、发展自有品牌和高利润品类优化利润结构 [2][3] - 自有品牌毛利率较外采商品高5-8个百分点 [3] - 布局日化、短保烘焙等利润空间更大领域 [3] 行业竞争格局 - 与鸣鸣很忙形成双雄格局：万辰2024年营收323.29亿元 鸣鸣很忙393.44亿元 [4] - 门店数量相当：鸣鸣很忙超15000家 万辰15365家 [4] - 区域分布：鸣鸣很忙主导华南地区 万辰主导华东地区 [5] - 双方相互渗透区域市场 陷入价格战和加盟补贴竞争 [5] 资本运作进展 - 鸣鸣很忙2025年4月28日向港交所递交上市申请 [6] - 万辰集团8月23日公告计划发行H股赴港上市 [6] - 两家公司争夺量贩零食港股第一股 [6] 财务结构状况 - 上半年负债增至51.44亿元 资产负债率68.95% [3] - 负债同比增速39.69% 慢于资产增速 [3] 行业发展趋势 - 行业进入精细化运营阶段 门店增速放缓 [3] - 供应链效率与自有品牌占比成为竞争关键 [3] - 头部企业重点开发高毛利日化产品和健康零食 [3] - 鸣鸣很忙毛利率7.62% 低于万辰的11.49% [3]