市场整体表现与驱动因素 - 上证综指冲上3800点大关 科技板块景气量点燃商场心情 寒武纪股价本周超越贵州茅台[1] - 牛市由国家队资金托底 保险资金加速入市 外资看法改进 散户心情被点燃 新发公募基金规划滞后于股市体现[3] - 流动性驱动低利率下居民资产配置压力大 总量经济数据未呈现亮点 部分企业盈利不弱 新消费、生物科技、出口等体现良好[3] 结构性行情与行业机会 - A股估值来到合理区间 位于历史50%左右分位以上 后续大波段全体性重估机会有限 需微观政策超预期或基本面严重改进[5] - 看好科技、先进制作和消费等政策重点支持行业的结构性行情[3][5] - 新消费成为新亮点 科技仍可能成为本轮牛市主线 美国人工智能相关资本开支高增速有望带动亚洲相关板块[3] - 出口保持强劲 具有全球竞争力的制造业具韧性 1-7月叉车行业销量85.79万台同比+12% 外销31.19万台同比+15.1% 非洲(+43.95%)、西欧(+28.78%)、东南亚(+15.66%)增速较快[6] - 周期板块短期有色金属结构性机会值得关注 铜价在去库存支撑下稳定 电解铝价格因供需格式改进获得支撑 贵金属受外部风险要素影响价格走高[7] 科技板块具体表现 - 算力为年内表现最好板块之一 光模块领先企业股价翻两三倍 高盛本周第二次上调出货量 光模块销售均价下降速度比预估20%慢[8] - 寒武纪2025年中报经营总收入28.81亿元同比增加4347.82% 归母净利润10.38亿元同比增加295.82% 高盛将12个月目标价上调至1835元[9] - 字节跳动为国内AI芯片最大收购方 2024年收购额约600亿元 英伟达与国产芯片各占一半 国产芯片在推理场景适配性更强[9] - 半导体板块引爆A股 寒武纪股价站上1500元大关 市盈率约600倍 预计2025年全年营业收入50亿元至70亿元[8][9] 消费板块与新消费趋势 - 新消费成为国际资金追逐焦点 泡泡玛特2025年上半年营收同比增加204% 净利润同比增加397% 大中华区营收同比增加135% 美洲地区营收同比增加1142% 港股股价涨幅高达250%[6] - 股市好转可能带动消费上升 强化股市趋势 中国企业竞争力强在全球市场有优势[4] 创新领域发展 - AI领域发展积极 国务院2017年将AI确立为国家战略重点 得益于STEM人才、数据中心基础设施和资金投入[4] - 创新药领域厚积薄发 2024年创新药上市申请同意数量从2015年11种增加到93种 新药首轮人体实验审批时间从501天缩短至87天[4] 风险提示 - 需特别关注小微盘股过度拥挤 量化组合对中小盘指数超额接近历史极值 中证1000/2000估值和成交量均接近历史极值[10]