全球创新药产业格局变化 - 全球创新药版图经历显著位移 美国默沙东、辉瑞等巨头核心产品面临专利悬崖 2025至2030年间年销售损失预计高达1000亿美元[1] - 中国在研药物管线全球占比上升至26.7% 仅次于美国 年批新药数量全球排名第三[1] - 跨国药企掀起史无前例的BD并购潮[1] 中国创新药出海突破 - 2024年国产创新药BD交易总金额523亿美元 首付款41亿美元 双双刷新历史纪录[3] - 2025年前五个月出海交易总额几乎追平2024年全年规模[3] - 技术实力获全球认可 ADC、双抗等前沿领域取得突破 吸引跨国药企授权合作[3] 资本市场表现 - 恒生港股通创新药指数2025年内涨幅超过110% 远超沪深300指数的6.8%[5] - 东方红医疗升级股票发起基金A类2025年以来收益率82.35% 超额收益61.83%[6] - 基金近1年、近3年银河同类排名分别位列第5名、第3名[11] 行业驱动因素 - 估值深度调整后迎来修复 形成估值洼地[7] - 企业基本面质变 产品放量盈利与业绩拐点出现 重磅品种出海驱动价值跃迁[8] - 生物科技与人工智能缩短研发周期 降低临床成本[10] - 2025年上半年批准43个创新药 同比增长近60% 接近2024年全年总量[10] 基金投资策略 - 采用"A+H股双线布局"策略 前十大重仓股包含百利天恒、康弘药业等A股及诺诚健华等港股[14] - 股票仓位持续维持在90%上下 最大回撤-28.70% 远小于医药全收益指数的-40.15%[14] - 基金经理坚持"组合+周期+成长"框架 构建多元组合应对行业复杂性[16] - 长期持有百利天恒、华东医药和恒瑞医药等标的至少10个季度[18] 产业发展阶段 - 2015-2024年为"0-1"技术验证阶段 2025-2029年进入"1-10"爆发期[19] - 人口老龄化加速推动肿瘤、自身免疫疾病等慢性病创新疗法需求激增[19] - 在ADC、双抗、基因治疗等前沿领域与国际巨头同台竞技[20]