货币政策预期 - 美联储预计9月降息25个基点 未来3-6个月将继续推进降息进程 [1] - 支持降息的依据相较于7月份更为充分和强烈 劳动力市场下行风险显著加重 [2] - 下一份非农就业报告可能改变9月降息幅度看法 但目前认为无需超过25个基点 [2] 劳动力市场状况 - 劳动力市场成为美联储决策重要考量因素 供给侧变化非就业数据不佳原因 [2] - 强调需关注就业数据质量及收集方式 当前下行风险显著加重 [2] 货币政策定位 - 美联储货币政策具有"适度的限制性" 既约束经济活动又未过度紧缩 [2] - 政策旨在实现经济增长与通胀控制之间的平衡 [2] 通胀影响因素 - 应看淡关税对美国通胀的影响 关税通过提高进口商品价格产生上行压力 [3] - 制定政策时需综合考虑多方面因素 不应过度聚焦关税因素 [3] 市场影响 - 讲话明确未来货币政策路径 为市场提供清晰预期 [3] - 9月降息预期强化及持续降息可能性 将对债券、股票及外汇市场产生广泛影响 [3]