财务业绩 - 25Q2营业收入49.9亿元，同比增长6.0% [1] - 25Q2税前利润6.5亿元，同比增长6.0%，归母净利润4.9亿元，同比下降10.7%，主要因24Q2税盾效应推高基数 [1] - 25H1营业收入103.0亿元，同比增长4.3%，归母净利润11.7亿元，同比下降14.1% [1][2] - 25H1税前利润15.4亿元，同比增长2.6% [2] 运营表现 - 截至25H1末机队规模133架，上半年净增4架，全年计划净增5架 [1] - 25H1飞机日利用率9.74小时，同比提升5% [1] - 25H1ASK同比增长9.5%，其中国内航线ASK增3.6%，国际航线ASK大幅增长41.0% [1] - 国际航线运力占比恢复至22%，基本达2019年同期水平 [1] - 整体客座率90.5%，同比下降0.8个百分点，其中国内航线91.6%（降0.1pct），国际航线86.9%（降2.8pct） [1] 收益与成本 - 25H1客公里收益0.377元，同比下降4.24%，其中国内线0.362元（降4.85%）、国际线0.427元（降5.47%） [2] - 25Q2单位RPK收入同比下降4% [2] - 25H1单位成本0.303元，同比下降3.5%，其中单位燃油成本0.102元（降12.6%），单位非油成本0.201元（升1.9%） [2] - 单位非油成本上升主因日韩航线起降费增3%及飞机维护成本压力 [2] 行业前景与预测 - 行业供需关系持续改善，票价弹性有望逐步兑现 [3] - 因私出行占比高的公司将受益于旅游市场景气改善 [3] - 预计25-27年归母净利润分别为23亿元、30亿元、36亿元 [3]