港元汇率表现 - 港元对美元汇率从8月初的7.85弱方保证强势反弹，一度逼近7.75强方保证，创近20年最快升值纪录 [1][2] - 8月27日港元对美元汇率一度上涨至7.7755，距离7.75强方兑换保证仅一线之遥 [2] - 2025年5月初香港金管局曾因港元触及强方保证向市场注入1294亿港元，而7月4日又因触及弱方保证买入296.34亿港元 [10] HIBOR利率变动 - 隔夜港元拆借利率从今年5月不足0.2%大幅上升至近4% [2] - 8月28日隔夜HIBOR单日飙升86个基点至3.982%，为5月初以来最高水平 [3] - 1个月期HIBOR上涨至3.306%，3个月期HIBOR攀升至3.307% [4] 汇率变动原因：供给收缩 - 香港金管局于8月13日、14日分别买入70.65亿港元和33.76亿港元进行干预，银行体系总结余于8月19日减少至537亿港元，较6月高点缩水65% [5] - 银行体系总结余处于2020年以来历史低位，当跌破500亿港元临界点时，流动性收紧引发HIBOR非线性跳升 [5] 汇率变动原因：需求扩张 - 南向资金在8月15日创下单日净流入近358.77亿港元的历史纪录，2025年8月至今南向资金净买入1205亿港元 [7] - 香港前七个月首次公开招股有51宗，集资额按年急增超过610%至1280亿港元 [9] - “北水”通过中资行购入港股后需买入港元结算，增加港元需求 [7][9] 港元汇率前景 - 市场观点认为港元短期内再次触及强方保证7.75的可能性较低，但中长期仍存在支撑 [10] - 港元可能适度升值，但短期内重回强方保证可能性不大的理由包括金管局无进一步回笼流动性动力、美联储大幅降息概率低、南向资金流入持续性存疑 [10][11] - 短期港币汇率或偏强运行，HIBOR利率在逐步恢复常态化水平，IPO活动及南向资金流入构成需求支撑 [11] 港股市场表现 - 8月份迄今20个交易日恒生指数累计涨幅不足1%，远低于创业板指同期21.43%的涨幅 [1][12] - 截至8月28日，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数近20个交易日分别上涨0.98%、3.56%、0.45%，表现逊于A股主要指数 [12] - 7月恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数当月涨幅分别为2.91%、2.83%、2.36%，同样跑输A股 [12] 汇率与港股关联 - 历史经验表明港汇走高对吸引海外资金流入有催化作用，港股有望走高，反之港汇走弱会影响港股表现 [12] - HIBOR急升可能导致当日港股市场下跌，但这种影响多为交易性冲击，不具备持续性 [1][13] - 支撑港股行情走势的因素包括美元降息预期上修、优质低估及景气资产吸引南向资金、优质企业赴港上市吸引外资流入 [14]