核心财务表现 - 2025年中报营业总收入3.61亿元，同比增长5.88%，归母净利润1556.99万元，同比下降48.33% [1] - 第二季度营业总收入2.23亿元，同比增长27.95%，归母净利润1166.93万元，同比下降14.34% [1] - 毛利率30.65%，同比下降6.03%，净利率4.86%，同比下降46.3% [1] - 每股收益0.04元，同比下降48.42%，每股经营性现金流0.06元，同比上升342.15% [1] - 应收账款1.63亿元，同比增长5.18%，占最新年报归母净利润比例达565.35% [1][3] 业务运营与订单情况 - 临床研究服务收入约2.90亿元，同比增长6.78%，新增临床研究服务合同额7.52亿元 [4] - 新签订单总额约8.70亿元，以化药为主占比50%以上，中药占比20%以上，生物制品占比10%以上 [6] - 截至2025年半年度末，已签订未履行合同金额约31.95亿元，预计2025年下半年确认收入约4.8亿元 [14] - 临床CRO业务需求回暖，竞标项目数量较去年同期明显增长 [4] 研发与项目进展 - 全资子公司华圣制药的"硫酸氨基葡萄糖胶囊"项目已对外转让，治疗慢性心力衰竭的中药1.2类创新药项目在洽谈中 [6] - 化药1类新药MRGPRX4抑制剂用于治疗瘙痒症，已得到临床前候选化合物(PCC) [15] - 与诺泰生物合作的"司美格鲁肽注射液"项目两个适应症均处于III期临床试验随访阶段 [8] - 公司拥有多项中药、化药自研项目，包括高尿酸血症、可逆转白内障滴眼剂等 [6] 行业竞争格局 - 中小型CRO公司出现运营困难、降薪、裁员甚至停业清算现象，行业集中度预计进一步提升 [5] - 监管要求提高促使申办方更重视临床试验质量，低价竞争态势缓解 [10] - 创新药投融资环境回暖，申办方研发投入资金更加充裕 [10] 战略规划与发展前景 - 公司坚持内生增长与外延并购相结合策略，重点考虑收购疫苗、血液制品领域临床CRO公司 [13] - 未来将重点拓展中药CRO业务，全资子公司杏林中医药在广东横琴设立新机构 [16] - 预计临床CRO业务毛利率将随价格水平提升而增长 [10] - 2025年全年营收目标以股权激励计划为准，将通过推进项目进度、拓展订单和控制费用提升净利润 [9] 财务健康度分析 - 货币资金1.66亿元，同比下降49.51%，有息负债4510.42万元，同比下降60.80% [1] - 三费占营收比17.09%，同比增加0.8% [1] - 每股净资产2.61元，同比增长2.69% [1] - 历史ROIC中位数4.16%，2024年ROIC为2.95% [3]