财务表现 - 2025年中报营业总收入6.47亿元 同比下降24.58% [1] - 归母净利润-3.6亿元 同比微增0.85% [1] - 第二季度营业总收入2.96亿元 同比下降33.79% [1] - 第二季度归母净利润-2.12亿元 同比上升21.47% [1] - 扣非净利润-3.43亿元 同比改善6.2% [1] - 毛利率12.94% 同比大幅提升170.45个百分点 [1] - 净利率-56.12% 同比下降31.07个百分点 [1] 成本与费用结构 - 三费总额3.54亿元 占营收比例54.79% [1] - 三费占营收比同比上升25.38% [1] - 财务费用占近三年经营性现金流均值比例达110.4% [3] 资产负债状况 - 货币资金1.58亿元 较去年同期下降62.11% [1] - 应收账款25.41亿元 同比下降6.6% [1] - 有息负债57.41亿元 同比下降5.77% [1] - 有息资产负债率达54.1% [3] - 流动比率0.87 显示短期债务压力上升 [1] - 每股净资产2.41元 同比下降38.14% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.14元 同比下降33.27% [1] - 货币资金/流动负债仅7.09% [3] - 近三年经营性现金流均值/流动负债为9.51% [3] - 有息负债总额/近三年经营性现金流均值达26.87倍 [3] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数2.01% 投资回报较弱 [3] - 2024年ROIC为-10.11% 投资回报极差 [3] - 上市以来32份年报中出现5次亏损 [3] - 去年净利率为-70.02% 产品附加值不高 [3] 商业模式特征 - 业绩主要依赖营销驱动 [3] - 需深入审视营销驱动力背后的实际运营情况 [3]