核心财务表现 - 2025年中报营业总收入46.39亿元，同比下降1.98% [1] - 归母净利润2.24亿元，同比下降15.69% [1] - 第二季度营业总收入22.09亿元，同比下降2.16%，归母净利润1.12亿元，同比下降9.6% [1] 盈利能力指标 - 毛利率20.04%，同比下降19.94个百分点 [1] - 净利率4.98%，同比下降13.54个百分点 [1] - 每股收益0.32元，同比下降17.95% [1] 成本费用控制 - 三费总额3.98亿元，占营收比8.57%，同比下降30.81% [1] - 销售费用同比下降57.23%，主因集采品种收入占比提升导致市场开发费用下降 [3] - 财务费用同比上升510.54%，受有息负债规模增加及汇率波动影响 [3] 资产负债结构 - 货币资金12.75亿元，同比增长27.97% [1] - 有息负债14.73亿元，同比增长3.54% [1] - 短期借款同比下降56.4%，长期借款同比下降36.45%，主因优化负债结构降低融资成本 [3] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.34元，同比大幅增长199.26% [1] - 经营活动现金流量净额同比增长202.49%，受益于应收账款与存货管理优化及票据结算比例提升 [3] - 筹资活动现金流量净额同比下降278.35%，反映负债结构优化 [3] 特殊项目变动 - 合同资产下降34.93%，因大部分合同已履约完毕 [3] - 预付款项增长45.99%，因预付原料款增加 [3] - 营业外收入增长787.24%，因核销长期无法支付负债 [3] - 投资收益下降38.22%，因对联营企业收益减少 [3] 历史业绩参考 - 近10年ROIC中位数7.87%，2024年ROIC为7.92% [4] - 历史上27份年报中出现1次亏损 [4] - 现金流状况需关注：货币资金/流动负债仅53.9%，经营性现金流均值/流动负债仅19.6% [4]