核心财务表现 - 2025年中报营业总收入7.62亿元，同比下降17.77% [1] - 归母净利润1934.66万元，同比下降27.32% [1] - 第二季度营业总收入4.39亿元，同比上升2.57%，归母净利润1781.6万元，同比大幅上升232.43% [1] - 毛利率24.69%，同比下降12.3个百分点，净利率2.96%，同比上升5.6个百分点 [1] 资产负债变动 - 货币资金2.44亿元，同比下降25.13%，主要因赎回银行理财产品 [1][3] - 应收账款9.354亿元，同比上升14.9% [1] - 有息负债11.58亿元，同比上升27.05% [1] - 存货同比增加29.48%，因原材料及产成品库存按计划增加 [4] 现金流与每股指标 - 每股经营性现金流-0.19元，同比下降21.46% [1] - 每股收益0.04元，同比下降26.62% [1] - 经营活动现金流净额下降因收入减少及调整原材料付款周期 [13] 费用与成本控制 - 三费总额1.44亿元，占营收比18.87%，同比下降4.14% [1] - 销售费用同比下降32.81%，因优化营销策略 [12] - 管理费用同比下降12.96%，因强化精益管理 [12] - 财务费用同比下降5.41%，因调整融资结构 [13] 业务驱动因素 - 营业收入下降因中成药集采中选后各省执行进度不一导致销售覆盖不足 [12] - 研发费用同比下降56.93%，因项目阶段差异及资源聚焦 [13] - 商业模式依赖研发与营销双驱动 [17] 历史业绩对比 - 近10年ROIC中位数仅3%，2018年最低为-2.48% [16] - 上市25年来出现2次亏损年份，显示业务模式脆弱性 [16] - 分析师普遍预期2025年全年业绩为6100万元，每股收益0.11元 [18]