核心观点 - 公司2025年上半年营业收入97.53亿元同比下降8.85% 归母净利润4.03亿元同比下降28.48% 但第二季度净利润环比增长25.41% 中国市场营收占比提升成为最大贡献区域 新能源业务快速发展 EV-DTB上装产品销量大幅增长 公司通过差异化战略与新能源车企合作 持续扩大上装委改业务阵营 [2][3][4][5][6][7] 财务业绩 - 上半年营业收入97.53亿元同比下降8.85% 归母净利润4.03亿元同比下降28.48% [3] - 第二季度归母净利润2.24亿元 环比第一季度增长25.41% [3] - 整体毛利率保持在15%水平 中国市场毛利率同比提高3.05% [4] - 研发投入2.05亿元同比增长30.39% 为近年来同期最大增幅 [5] 区域市场表现 - 中国市场营收占比提升 成为收入贡献最大区域 有效对冲北美市场下滑影响 [4] - 北美市场因关税政策及需求下滑出现衰退 后续预计步入弱复苏状态 [3] - 北美市场毛利率传统上高于其他市场 但上半年营收占比下降 [4] 新能源业务发展 - EV-DTB上装业务营收8.68亿元 新能源占比显著增长 [6] - EV-DTB·渣土车销量增长超142% EV-DTB·搅拌车销量增长超86% EV-DTB·冷藏车销量增长近70% [6] - 推出"汉诺威计划" 聚焦纯电动头挂列车产品组合及运营保障基站建设 [5] - 与宇通/徐工/比亚迪等新能源车企战略合作 与宁德时代/亿纬锂能/国电投等电池及换电服务商合作推广充换电模式 [6] 战略定位 - 专注上装业务不做底盘 通过差异化战略避免同质化竞争 [6] - 成为新能源重卡底盘企业首选的上装委托加装连锁企业 [7] - 行业唯一能提供三大类DTB产品的头部企业 [6] - 战略方向从新能源重卡到新能源牵引头再到纯电动头挂列车 参与每个里程碑运营 [5]