通胀目标与货币政策 - 土耳其央行维持2025年底通胀预期在24%不变 设定为中期目标 除非重大突发情况不会调整 [1] - 年度通胀率在7月降至33.5% 为2021年11月以来最低水平 较去年5月75.5%峰值大幅回落 [1] - 央行将区分中期目标与预测 因通胀高度不确定导致过去频繁修订预测 [1] 利率政策与货币立场 - 央行7月重启降息 基准利率下调300个基点至43% 自2023年以来利率持续维持在40%以上 [1] - 市场参与者调查显示年底政策利率或降至36.2% [1] - 央行维持货币紧缩立场直至实现价格稳定 紧缩政策已缓解通胀压力并减弱国内需求 [1] 经济增长与外部平衡 - 2025年第一季度土耳其经济同比增长2% 低于上一季度的3% [3] - 私人消费增速明显减弱 对整体经济增长贡献较紧缩前期显著下降 [1] - 第二季度经常账户赤字占GDP比重约为1.3% 预计2025年全年保持长期均值以下 [2] - 7月外贸平衡改善 有助于维持经常账户赤字的温和水平 [1] 通胀结构性与风险因素 - 4月和7月核心通胀指标阶段性上升主要源于服务业定期价格调整 [3] - 服务业通胀持续施压通胀路径 尤其是房租 酒店 咖啡馆和餐饮等类别 [3] - 全球贸易政策不确定性与行业性关税持续实施 地缘政治风险拖累全球经济前景 [3] 通胀前景与挑战 - 通胀预期下降及服务业价格趋缓 预计下半年通胀走势持续下行 [3] - 当前整体通胀水平为全球均值的7至8倍 年底前通胀下行或面临粘性 [4] - 通胀回落主要源于基数效应 内需走弱与汇率稳定等短期因素 结构性压力未根除 [4]