市场调整表现 - 富时中国A50指数期货午后下跌超1% [1] - 沪指最多跌超60点 全市场一度近4000只股票下跌 [1] - 国债期货午后拉升 30年期主力合约盘中涨0.2% 10年期涨0.03% 5年期涨0.03% 2年期涨0.01% [1] - 红利指数午后跌幅扩大至1%以上 [3] - 万得微盘股指数杀跌3% [5] 调整原因分析 - 近期外围风险逐渐暴露 长债风险较大 [1] - A股涨幅较大且有局部过热迹象 [1] - 成交金额突破100亿元的股票超过10只 显示大盘虹吸效应强化 [5] - 平均股价指数与杀跌个股数量明显背离 上涨个股集中在高价股板块 [5] 个股表现亮点 - 寒武纪股价达1464.98元/股 超越贵州茅台成为A股单价最贵股票 [5] - 寒武纪二季度净利率38.6% 机构预计今年营收80-100亿元 明年营收300亿元以上 [5] 券商策略观点 - 盲目参考2014-2015年模式不可取 慢牛转快牛形成疯牛不可取 [7] - 当前增量资金来自债转股再均衡 对估值与基本面匹配性要求较高 [7] - 长期需通过平准资金构建+长期资本入市+ETF发展+高分红模式形成"震荡慢牛" [8] - 全面牛市需2026年基本面改善预期和供给出清 中国体系出海可能成为结构主线 [8] 市场生态演变 - 居民资产向权益市场迁移不应走赚钱效应正循环的老路 [9] - A股有必要从粗放资源配置模式中走出来 体现"反内卷"思想 [9] - 9月初前后市场会出现视角转换 从中期视角和性价比关注回归可能放大波动 [9] - 9-10月间调整不是大波段 择时调整是低胜率低赔率 [9]