财务表现 - 2025年中报营业总收入3.39亿元，同比增长50.91% [1] - 归母净利润1646.45万元，同比增长3.06%，但第二季度同比下降20.96%至1145.47万元 [1] - 毛利率31.39%，同比下降12.18%，净利率4.72%，同比下降33.56% [1] - 三费占营收比17.83%，同比下降17.08%，费用控制有所改善 [1] - 每股收益0.12元，同比增长3.1%，每股经营性现金流-0.1元，同比改善83.86% [1] - 货币资金7901.67万元，同比增长90.25%，但每股净资产仅微增1.79%至3.72元 [1] 资产负债结构 - 应收账款4.471亿元，同比增长31.66%，应收账款利润比高达1082.71% [1][4] - 有息负债1.4亿元，同比增长64.65%，财务杠杆显著上升 [1] - 货币资金流动负债比仅28.17%，近三年经营性现金流净额均值流动负债比为-2.03% [4] 盈利能力与投资回报 - 2024年ROIC为7.52%，净利率7.36%，资本回报率和产品附加值均属一般水平 [3] - 上市以来ROIC中位数5.36%，2020年最低为-0.7%，投资回报表现不稳定 [3] - 上市7份年报中出现2次亏损，生意模式存在脆弱性 [3] 行业政策环境 - 北京、上海、天津、武汉等地积极推进Robotaxi商业化落地，北京自动驾驶汽车条例2025年4月实施 [5] - 工信部发布《2025年汽车标准化工作要点》，加快自动驾驶系统安全强制性国家标准研制 [5] - 公司业务依赖研发及营销驱动，需关注政策推动下的商业化进展 [3][5] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩9400万元，每股收益0.7元 [4]