核心财务表现 - 营业总收入38.23亿元，同比下降10.62% [1] - 归母净利润-2.78亿元，同比下降221.83%，毛利率0.82%，同比降93.88% [1] - 净利率-7.26%，同比下降236.31%，每股收益-0.14元，同比下降222.4% [1] 现金流与资产状况 - 货币资金9.32亿元，同比下降21.87%，主要因项目支出、存货及应收账款资金占用上升 [1][3] - 应收账款8.52亿元，同比增42.14%，应收账款/利润比率达762.43% [1][8] - 每股经营性现金流-0.49元，同比下降270.89%，因商票贴现资金计入筹资活动而非经营活动 [1][5] 费用与负债结构 - 三费总额1.52亿元，占营收比3.98%，同比增2.46% [1] - 有息负债33.98亿元，同比增4.90%，有息资产负债率达25.4% [1][8] - 短期借款同比下降41.24%，因商票贴现总额减少 [4] 投资与筹资活动 - 投资活动现金流净额同比下降131.89%，因理财到期减少且新增理财增加 [5] - 筹资活动现金流净额同比增133.29%，因融资规模净增加 [5] - 交易性金融资产同比下降56.12%，因理财赎回金额大于新增 [3] 历史业绩与商业模式 - 近10年ROIC中位数4.33%，2024年ROIC为1.55%，历史最低2017年ROIC为-11.69% [6] - 公司上市以来24份年报中亏损2次，生意模式较脆弱 [6] - 业绩主要依靠研发驱动，需关注研发驱动力实际情况 [7]